公司债券违约案例剖析--
E公司公募债券违约及处置惩罚案例
E公司2012年4月刊行了4.8亿元的公司债（以下简称“12E债”）， ，，，，存续期为5年、附第3年尾投资者回售选择权， ，，，，刊行利率为6.78％， ，，，，每年的4月X日为债券付息日。。。。。2015年4月， ，，，，因公司无法准时、足额筹集资金用于偿付“12E债”本期债券应付利息及回售款子， ，，，，组成对本期债券的实质违约。。。。。这是我国资源市场首例公募债券本金违约案例。。。。。
一、刊行人及债券基本情形
E公司于2009年11月在生意所上市， ，，，，现实控制人为M。。。。。公司原主营营业为高等餐饮业， ，，，，是海内第一家在A股上市的民营餐饮企业， ，，，，后经多次转型， ，，，，主营营业涉及餐饮效劳与治理、环� ？？？？？萍肌⑼缧旅教寮按笫荽χ贸头！�。。。。
2012年4月， ，，，，公司刊行了4.8亿元存续期为5年、附第3年（2015年4月）末刊行人上调票面利率选择权及投资者回售选择权的公司债， ，，，，刊行利率为6.78％， ，，，，每年的4月X日为债券付息日。。。。。
二、危害袒露历程
公司2013年整年亏损5.64亿元， ，，，，2014年上半年亏损659万元， ，，，，谋划危害增大， ，，，，营业转型难题， ，，，，并保存业绩真实性等质疑。。。。。
2014年10月， ，，，，P资信公司披露对“12E债”的未必期跟踪评级报告， ，，，，将其主体及债项评级均由A下调至BBB， ，，，，触爆发意所危害警示条件。。。。。生意所于10月X日对债券举行停牌处置惩罚， ，，，，并于复牌后实验危害警示处置惩罚， ，，，，债券更名为“STE债”。。。。。
2015年4月， ，，，，因公司无法准时、足额筹集资金用于偿付“12E债”本期债券应付利息及回售款子， ，，，，组成对本期债券的实质违约。。。。。
因公司2013年、2014年净利润划分为-5.6亿元、-6.8亿元， ，，，，一连两年亏损， ，，，，“STE债”于2015年6月暂停上市。。。。。
三、违约危害事务处置惩罚情形“12E债”违约处置惩罚难度大。。。。。
从谋划角度看， ，，，，一是古板餐饮营业业绩继续亏损， ，，，，且公司转型的新营业生长障碍；；；二是公司前期形成的大额应收及预付款子约1.5亿元无法收回；；；三是因涉及衡宇条约纠纷等情形， ，，，，公司7个银行帐号被冻结， ，，，，一样平常谋划无法正常举行。。。。。
从重组角度看， ，，，，一是公司市值约为60亿元， ，，，，估值较高， ，，，，增添了借壳重组的难度；；；二是公司被证监会立案视察未有明确结论， ，，，，重组保存障碍；；；三是现实控制人2014年国庆时代出国后迄今未归， ，，，，更为重组增添难度。。。。。
公司于2015年6月启动债务重组有关事项。。。。。通过2015年下半年公司重大资产出售和债务重组， ，，，，公司完成“12E债”债券兑付资金的筹集事情。。。。。其中， ，，，，本金为2.92亿元， ，，，，利息为353万元， ，，，，违约金为1,722.95万元， ，，，，合计3.13亿元。。。。。至此， ，，，，“12E债”违约事务处置惩罚完毕。。。。。
四、上市公司主营营业谋划情形的重大转变以及转型新营业的不顺遂， ，，，，是“12E债”违约危害爆发的主要因素。。。。。
投资者在投资历程中若是能对行业的生长趋势举行准确预判， ，，，，预先接纳行动规避危害， ，，，，就有可能镌汰损失。。。。。作为我国资源市场首例公募债券本金违约案例， ，，，，和小编之前给各人先容过的“11C债”违约事务一样， ，，，，突破了刚性兑付的预期， ，，，，展现了债券投资自然信用危害的属性。。。。。
